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制度变迁视角下的重大基础设施投融资模式演进分析.pdf

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制度 变迁 视角 重大 基础设施 融资 模式 演进 分析
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硕士学位论文 (同等学力) 制度变迁视角下的重大基础设施投融资 模式演进分析 姓 名:徐进英 学 号:1432695 所在院系:经济与管理学院 学科门类:管理科学与工程 学科专业:建设项目管理 指导教师:乐云 副指导教师: (如有副导师或校外导师,可在此填写) 二〇一七年二月 A dissertation submitted to Tongji University in conformity with the requirements for the degree of Doctor of Philosophy February, 2017 Candidate: XU Jinying Student Number: 1432695 School/Department: School of Economics and Management Discipline: Management Science and Engineering Major: Construction Project Management Supervisor: LE Y un Evolutionary Analysis of Mega Infrastructure Investment and Finance Scheme in China from the Perspective of Institutional Transition 学位论 文版权 使用授 权书 本人完全 了解同 济 大学关于 收集、 保 存、使用 学位论 文 的规定, 同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版 本;学校 有权保 存 学位论文 的印刷 本 和电子版 ,并采 用 影印、缩 印、 扫描、 数字化 或其 它手段保 存论文 ; 学校有权 提供目 录 检索以及 提供 本学位论 文全文 或 者部分的 阅览服 务; 学校有权 按有关 规 定向国家 有 关部门或 者机构 送 交论文的 复印件 和 电子版; 在 不以赢 利 为目的的 前 提下,学 校可以 适 当复制论 文的部 分 或全部内 容用于 学 术活动。 学位论文作 者签名: 年 月 日 同济大 学学位 论文原 创性声 明 本人郑重 声明: 所 呈交的学 位论文 , 是本人在 导师指 导 下, 进 行 研究工作 所取得 的 成果。 除文中 已经 注明引用 的内容 外 , 本学 位论文 的研究成 果不包 含 任何他人 创作的、 已 公开发表 或者没 有 公开发表 的 作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集 体, 均 已在文 中以 明确方式 标明 。 本 学位论文 原创性 声 明的法律 责任 由本人承 担。 学位论文作 者签名: 年 月 日同济大学 硕士学位论文 摘要 I 摘要 基础设施投融资是基础设施发展建设的动力, 然而我国投融资体制改革滞后 于基础设施投融资市场的发展需求, 梳理投融资模式的变迁历程有助于找到改革 的方向和突破点, 使改革具有一贯性、 连续性和针对性。 本文首先基于制度变迁 理论总结了建国以来我国 (重大) 基础设施投融资政策制度的发展进程, 然后利 用以有限理性为前提的演化博弈分析我国基础设施投融资制度变迁的五个阶段 中行政主体和市场主体的竞合关系和相互作用, 并利用基于Agent 的模拟仿真平 台Netlogo 模拟了基础设施投资公司改革开放以来发展情况、 验证和深化博弈分 析结果、 对各关键因素的变化进行了分析, 最后将我国与典型发达国家和发展中 国家的基础设施投融资政策与模式演进情况进行对比分析。 首先,基于建国至今67 年以来304 项基础设施投融资政策制度的梳理发现 基础设施投融资政策的主要关注点是投融资的宏观调控,而对投融资的运行机 制、 投融资方式尤其是投资主体的关注度仍相对较低; 政策发布力度有上行趋势; 国务院、财务部(现财政部) 、国家计委(现发改委)是主要政策制度部门、参 与政策制定的部门也日益增多; 改革开放使得投融资政策的主要目标由加强财政 管理、强化预算决算管理、设撤管理机构、调整权限等转变为改革投融资模式、 规范行业管理; 我国政策措施仍以行政手段为主、 经济手段与法律手段运用相对 不足; (重大) 基础设施投融资制度变迁经历了1949-1965 探索阶段、1966-1978 停滞阶段、1979-1992 突破阶段、1993-2004 稳步推进阶段和2005-2016 深化发 展阶段,改革瓶颈已开始显现。 其次, 本文分析了我国重大基础设施投融资模式演进历程, 发现其沿着由投 资主体一元化到多元化, 由单一财政投资渠道到信贷、 证券、 信托、 外资多种渠 道繁荣, 由预算拨款到土地经营的财政融资变迁以及由单一到多元、 简单到复杂、 原生到衍生的市场化投融资方式的路径变迁。 再次,以演化博弈理论为基础研究“政府-市场”二元主体在重大基础设施 投融资模式决策的, 通过对不完全信息动态博弈模型的分析并结合系统仿真技术 分析了政府决策水平、 市场投资意愿和投资额度、 重大基础设施投资收益率和风 险损失的变化对政府、 市场的演化稳定策略和双方的混合策略的影响, 研究发现 政府的政策制度和决策水平与市场投资意愿之间存在反馈作用, 且它们与市场投 资能力、 重大基础设施投资收益和风险等因素一起影响投融资模式的演进, 演进 路径的决定性因素是制度变迁路径的选择。 同济大 学 硕士 学位 论文 摘要 II 最后, 对美德英日印各国基础设施投融资模式改革的比较分析也发现的其改 革路径基本相同, 且都沿着弱化政府作用、 推行市场化原则、 引入竞争机制、 完 善产权制度、 引进民间资本、 完善法律法规体系、 成立独立监管机构的方向进行, 我国的改革潜力很大,需要更加活跃市场、鼓励民间资本参与基础设施投融资, 并找准政府职能定位、建立独立的监管机制。 文章最后对本文的结论与创新点进行了总结, 并对进一步研究的方向提出了 展望。 关 键词 :重大基础设施 ,基础设施投融资,制度变迁,演化博弈,仿真分析Tongji University Master Abstract III ABSTRACT Infrastructure investment and finance is the driving force for the development and construction of infrastructure, however, China's investment and financing system reform lags behind the development demand of infrastructure investment and financing market. Combing the transition course of investment and financing mode will help to find the direction and breakthrough point of the reform, and add consistency, continuity and pertinence to the reform. Based on the theory of institutional transition, this paper summarizes the development process of China's (major) infrastructure investment and financing policy system since the founding of the People's Republic of China, and then uses the evolutionary game theory based on bounded rationality to analyze the five stages of China's infrastructure investment and financing system. And the use of agent-based simulation on Netlogo platform simulates the development of infrastructure investment companies since the Reform and Opening. The simulation in which the changes of the key factors were also analyzed helps verify and deepen the results of game analysis at the same time. Finally, the infrastructure investment and financing policies and model evolution of China and some typical developed countries and developing countries were analyzed comparatively. Firstly , based on the combing of the 304 investment and financing policies in 67 years since the founding of PRC, I found that the main focus of infrastructure investment and financing policies is macro-control of investment and financing, but the operating mechanism and mode especially the main subjects of investment and financing are paid less attention, however, the policy release strength witnesses an upward trend. The State Council, the Ministry of Finance, the State Planning Commission (now Development and Reform Commission) are the main policy-making departments. The number of departments which are in participation of policy-making are also increasing. The Reform and Opening changes the main objectives of the investment and financing policy-making from strengthening the financial management and budget management, setting up management agencies, adjusting the authorities and so on into the reforming of investment and financing mode, standardizing the industry management. Administrative measurements are still the main policy measurements in China, while the use of economic measurements and legal measurements are Tongji University Master Abstract IV relatively low. The transition of (mega) infrastructure investment and financing systems in China experienced the exploration stage (1949-1965), stagnation stage (1966-1978), breakthrough stage (1979-1992), steady progress stage (1993-2004), and development deepening stage (2005-2016), and now bottleneck of the reform has begun to show. Then research focused on China's major infrastructure investment and financing mode finds that it changes from the singularity to diversification of the investment subject, from a single financial investment channel to credit, securities, trusts, foreign investment channels booming, from the allocated budget to the land operating of financial financing, and changes from singularity to diversification, from simplicity to complex, from native to derivative of the market-oriented investment and financing path. And then based on the evolutionary game theory, this paper analyzes the decision-making of Government-Market dual subjective in (mega) infrastructure investment and financing. The analysis of the dynamic game model of incomplete information, together with the use of system simulation technology, I analyze the impact of changes of decision-making level of the government, the investment willingness and quota of the market, the return rate of (mega) infrastructure investment and the change of risk loss rate on government and market stability strategies and their mixed strategies. The study finds that there was a feedback mechanism between the government's policy system and decision-making level and the market’s investment willingness, and they together with the market investment ability, (mega) infrastructure investment income, risks and other factors together affect the evolution of investment and financing mode, the decisive factor of the evolution path is the choice of the institutional transition path. Finally, the comparative analysis among United States, Germany, the United Kingdom, Japan and India also indicates that the infrastructure investment and financing reform path of a nation is basically the same, and they all follow the direction of weakening of government role, the implementation of market-oriented principles, the introduction of competition mechanism, the improvement of property rights system, the introduction of private capital, the improvement of laws and regulations system, the establishment of independent regulatory agencies. The reform potential is great in China, we need to make the market more active, to encourage private capital to participate in infrastructure investment and financing, to identify the government Tongji University Master Abstract V function positioning, and to establish an independent regulatory mechanism. The conclusion and innovation of this paper are finally summarized, and the prospect of further research is put forward. Key Words: mega infrastructure, infrastructure investment and financing, institutional transition, evolutionary game, simulation同济大学 硕士学位论文 目录 VI 目录 第1 章 引言........................................................ 1 1.1 研究背景与意义................................................ 1 1.1.1 课题来源与研究背景........................................ 2 1.1.2 研究目的与意义............................................ 2 1.2 研究思路...................................................... 3 1.2.1 研究对象.................................................. 3 1.2.2 研究内容与范围............................................ 3 1.2.3 技术路线.................................................. 4 1.3 研究价值...................................................... 5 第2 章 概念体系、研究综述与理论基础................................ 6 2.1 概念界定...................................................... 6 2.1.1 重大基础设施.............................................. 6 2.1.2 投融资模式................................................ 6 2.1.3 制度变迁.................................................. 6 2.1.4 演化博弈模型.............................................. 7 2.2 国内外研究综述................................................ 7 2.2.1 国内研究综述.............................................. 7 2.2.2 国外研究综述............................................. 12 2.2.3 国内外研究的比较......................................... 14 2.3 理论基础..................................................... 15 2.3.1 制度变迁理论............................................. 15 2.3.2 演化博弈理论............................................. 16 第3 章 重大基础设施投融资相关制度与模式演进梳理................... 18 3.1 相关制度变迁进程............................................. 18 3.1.1 相关制度梳理............................................. 18 3.1.2 制度变迁阶段与特点....................................... 25 3.2 投融资模式演进历程........................................... 31 3.2.1 投融资主体变迁........................................... 32 3.2.2 投融资渠道变迁........................................... 33 3.2.3 投融资方式变迁........................................... 35 第4 章 重大基础设施投融资模式研究博弈分析......................... 38 4.1 模型假设..................................................... 38 4.2 模型构建与参数解释........................................... 38 4.2.1 模型构建................................................. 38 4.2.2 参数解释................................................. 39 同济大学 硕士学位论文 目录 VII 4.3 模型求解与分析 ............................................... 40 4.3.1 模型求解................................................. 40 4.3.2 模型分析................................................. 41 4.3.3 结果讨论................................................. 44 第5 章 仿真分析................................................... 46 5.1 仿真主体属性与规则........................................... 46 5.1.1 仿真主体及其属性......................................... 46 5.1.2 仿真规则................................................. 46 5.2 仿真实验及分析............................................... 47 5.2.1 阶段仿真分析............................................. 48 5.2.2 参数仿真分析............................................. 50 5.3 仿真结果总结................................................. 53 第6 章 国内外基础设施投融资政策与模式演进比较..................... 55 6.1 美国基础设施投融资政策与模式演进............................. 55 6.2 德国基础设施投融资政策与模式演进............................. 57 6.3 英国基础设施投融资政策与模式演进............................. 58 6.4 日本基础设施投融资政策与模式演进............................. 60 6.5 印度基础设施投融资政策与模式演进............................. 61 6.6 比较分析..................................................... 64 6.1.1 共同点................................................... 64 6.1.2 不同点................................................... 66 第7 章 结论与展望................................................. 68 7.1 基本结论..................................................... 68 7.2 主要创新点................................................... 70 7.3 研究不足与展望............................................... 71 致谢.............................................................. 72 参考文献.......................................................... 73 附录A Netlogo 仿真程序............................................ 78 个人简历、在读期间发表的学术论文与研究成果........................ 83 第 1 章 引言 1 第 1 章 引言 1.1 研究背景与意义 新型城镇化建设的快速推进、 国家 “一带一路” 发展战略的提出掀起了新一 轮重大基础设施建设和投资的高潮, 基础设施的持续建设和现代化水平的逐步提 高加速了我国工业化、 城镇化、 信息化和国际化的进程 [1] , 极大地推动了我国经 济社会的进步与飞跃, 表1-1 展示了我国城市公用事业发展情况。 投融资是重大 基础设施建设的驱动力, 投融资政策作为影响基础设施建设资金供给方式的核心 因素, 对我国取得显著的基础设施建设成就具有不可忽视的重要作用。 建国至今, 我国基础设施建设实现了从完全依靠国家拨款向政府—市场双边合作、 多元化资 金供给方式的重要转变。 在此过程中, 投融资 制度的变迁起着重要的引导与调控 作用。 但还应注意到, 当前基础设施投融资领域依然面临制度体系不完善、 社会 资本响应程度低、投资收益低等瓶颈性问题 [2] 。 表 1-1 城市 公用 事业 发展 情况 项目 年份 1990 1995 2000 2005 2010 2015 全年供 水总 量( 亿立 方米 ) 382.3 481.6 469 502.1 507.9 560.5 天然气 供应 量 (亿 立方 米) 64.2 67.3 82.1 210.5 487.6 1040.8 供气管 道长 度( 公里 ) 2.4 4.4 8.9 16.2 30.9 52.8 集中供 热面 积( 亿平 方米 ) 2.1 6.5 11.1 25.2 43.6 67.2 年末实 有道 路长 度( 万公 里) 9.5 13 16 24.7 29.4 36.5 人均拥 有道 路面 积( 平方 米) 3.1 4.4 6.1 10.9 13.2 15.6 排水管 道长 度( 万公 里) 5.8 11 14.2 24.1 37 54 年末公 共交 通车 辆运 营数 (万辆 ) 6.2 13.7 22.6 31.3 38.3 50.3 清运垃 圾量 (万 吨) 6767 10671 11819 15577 15805 19142 数据来源:国家统计局, 《中国 统计年鉴(2016)》。 因此系统研究基础设施投融资政策制度的演进历程, 系统地回顾和梳理中国 基础设施投融资政策和模式演进情况, 研究投融资制度的内容、 目标和措施的变 迁及其对投融资模式的影响情况, 分析政府、 市场两类主体在不同制度环境中的 基础设施投融资决策行为, 探索投融资决策过程中的影响参数对投融资行为的影 响, 有助于认清重大基础设施投融资模式变迁的进程和发展方向。 并且通过与国 外的投融资模式变迁情况进行对比分析也有助于认识我国发展现状, 找到优点和 不足之处, 为进一步深化投融资体制改革、 制定和出台更加符合发展需求、 更有同济大学 硕士学位论文 制度变迁视角下的重大基础设施投融资模式演进分析 2 效率、 更加健全的基础设施投融资制度提供支持, 为基础设施投融资市场注入新 的活力,为重大基础设施建设提供驱动力。 1.1.1 课题来源 与 研究背景 基础设施作为国民经济发展的命脉, 对经济的长期稳定增长具有重大的实质 性推动作用。 世界银行 (1994) [3] 指出发展中国家基础设施存量增加一个百分点, 人均 GDP 会增长 一个 百分点。 因此在 当前全 球经济疲 软的环 境下发 展基础设施 是刺激经济增长、改善人民生活水平的重要途径。 我国新型城镇化建设不断发展、 国家 “一带一 路” 发展战略的逐步规划落实、 亚洲基础设施投资银行的成立与运作充分证明了基础设施投融资在我国乃至全 世界发展中的重要性。 但是, 中国基础设施资金缺口依然巨大、 投融资效率亟待提高、 市场仍有待 规范、 融资模式和平台尚需创新等问题依然严峻, 成为制约我国重大基础设施进 一步发展繁荣的障碍。 因此系统地回顾和梳理中国特殊政治经济制度变迁进程中的投融资模式演 进情况、 探索其发展规律, 总结投融资体制、 制度的变迁路径、 发展方向、 经验 和教训以及现存问题可以为下一阶段制定更有效率、 更加健全的基础设施投融资 制度提供支持。 此外, 通过与国外典型的发达国家和发展中国家的重大基础设施投融资模式 演化进程进行比较, 可以对我国重大基础设施投融资模式形成更加客观、 丰富的 认识,也有助于厘清我国重大基础设施投融资遇到的问题和寻找相应的对策。 另外, 本论文契合国家自然科学基金课题—— “我国重大基础设施工程管理 的理论、 方法和应用创新研究” 的子课题—— “重大基础设施工程的组织行为与 模式创新研究” 项目的研究范围。 重大基础设施工程的投融资模式对其组织行为 和组织模式会产生较大影响, 梳理我国投融资体制、 制度、模 式 的变迁, 有助于 认识重大基础设施工程的组织情境。 1.1.2 研究目的 与 意义 本 论文的研究目标是全面系统地梳理清楚改革开放至今中国投融资尤其是 基础设施投融资政策、 制度的变迁阶段、 特征等情况以及这些政策制度的出台对 基础设施尤其是重大基础设施投融资模式、 政府和市场的利益关系和竞合关系的 影响情况; 并基于演化博弈理论构建模型分析政府和市场两类主体在不同制度变 迁阶段的行为选择以及双方的行为选择对制度变迁的反馈作用, 找出政府政策变第 1 章 引言 3 迁对投融资模式的影响机制, 试图理清影响投融资模式的核心要素; 然后通过基 于Agent 的系统仿真技术模拟案例中的政府和投资公司之间的关系, 对分析结果 进行核验和补充;最 后 通过与国外典型的发达国家美德英日和发展中国家印度的 基础设施投融资政策与模式演化进程进行对比分析,分析基础设施投融资政策、 制度变迁对我国的借鉴意义。 本 论文的理论意义在于从制度变迁视角对中国基础设施投融资政策制度变 迁进行全面的分析, 总结投融资演进过程的体制性障碍和制度变迁对投融资模式 的影响机制以及政府和市场主体在制度变迁进程中的行为选择对制度变迁的反 馈作用,为学者们从制度视角研究基础设施投融资制度和模式提供借鉴和参考, 同时对研究 (重大) 基础设施的组织行为和模式、 绩效和问题等提供制度认识方 面的背景, 有助于从根本上认识我国 (重大) 基础设施投融资现存问题, 并从体 制层面提供意见参考。 本论文的实际应用意义体现在:梳理我国基础设施投融资制度变迁的进程, 可以帮助政策制定者清晰地认识我国基础设施投融资制度所处阶段、 现存问题和 矛盾、 投融资制度对投融资模式的影响情况和机制、 制度中的核心要素和国外典 型国家同行业情况, 明确未来的改革方向, 确保基础设施投融资制度改革的一贯 性、 连续性, 促进我国基础设施投融资机制和投融资市场的良
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